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공매도 · 대차 · 숏스퀴즈

증거금20.py 리포트를 해석하기 위한 핵심 개념 정리
01 · 핵심 용어
대차잔고
기관·외국인이 빌려서 아직 갚지 않은 주식 총량. 판 것 + 안 판 것 모두 포함.
= 공매도잔고 + 미실행잔고
공매도잔고
빌린 후 매도했지만 아직 매수해서 갚지 않은 양. 순수 숏포지션.
= 대차잔고 × 공매도실행률
미실행잔고
빌렸지만 아직 매도 안 한 양. 헤지 목적 or 관망 중.
= 대차잔고 - 공매도잔고
상환완료
공매도 후 매수해서 이미 갚은 양. 이 물량이 실제 매수세.
= 누적공매도량 - 공매도잔고
비유통주식
대주주·자사주·보호예수 등 시장에서 거래 안 되는 주식. 높을수록 유통물량 적음.
= (상장 - 유통) / 상장
공매도실행률
빌린 것 중 실제로 판 비율. 높을수록 숏커버(매수) 압박이 강함.
= 공매도잔고 / 대차잔고
02 · 구조 관계도
상장주식수 → 비유통/유통 → 대차잔고 → 공매도잔고 흐름
상장주식수 100% 비유통주식 (대주주·자사주·보호예수) 유통주식 (시장 거래 가능) 대차잔고 (빌린 총량) 공매도잔고 미실행잔고 유통+비유통 모두에서 차용 가능 ← 팔았지만 아직 안 갚음 (매수 압박) ← 빌렸지만 아직 안 팜 (잠재 매도세) 공매도실행률 = 공매도잔고 ÷ 대차잔고 | 비유통대차비율 = 대차잔고 ÷ 비유통주식수
03 · 공매도실행률 시뮬레이터
슬라이더를 조절해서 숏포지션 구조 파악
1,000만
60%
대차잔고
공매도잔고
미실행잔고
04 · 숏스퀴즈 발화 조건
조건이 많이 겹칠수록 강한 상승 압박
최강 발화 조건 (동시 충족 시)
비유통비율 높음 (품절주)
+ 대차잔고 감소 전환 (숏커버 시작)
+ 공매도 평균단가 < 현재가 (손실 숏포지션)
+ 외국인/기관 순매수 동반
+ ETF 바스켓 편입 (간접 매수세)
→ 강제 매수 폭발 = 주가 급등
05 · 비유통주식 vs 대차잔고
비유통이 높으면 무조건 좋은가?
🟢 품절주 관점
유통물량 적음
매수세 유입 시 주가 급등
호재에 민감하게 반응
🔴 대차 재원 관점
비유통 보유자도 대차 가능
이자 수익 목적으로 빌려줌
공매도 물량 증가 가능
핵심: 비유통비율이 높으면서 대차잔고가 감소 중이면 숏커버 압박.
비유통비율이 높으면서 대차잔고가 증가 중이면 비유통 보유자가 대차 재원 활용 중 → 공매도 압박.